春節之后不銹鋼護欄價格遭遇倒春寒，我們對不銹鋼護欄市場的短期和中期邏輯進行分析，進而對其走勢做進一步展望。
短期邏輯：庫存是矛盾核心與本輪庫存上升前市場普遍預期不一致的是，春節后社會庫存遠超預期。庫存大增主要有以下幾方面原因：貿易商冬儲意愿強、限產效果低于預期以及需求弱于預期。根據國家統計局公布的2017年11月至2018年2月的生鐵和粗鋼產量數據，按日均產量折算，采暖季生鐵和粗鋼產量僅減少1000萬噸，遠低于市場普遍預期的3000萬噸以上。在采暖季限產之后，利潤驅動之下鋼廠通過提升入爐鐵礦品位、廢鋼比例以及技術改造等手段增加鐵水和粗鋼產量，同時因供氣因素影響，1月之后限產明顯放松。
在供給超預期而需求弱于預期的背景下，庫存成為供需面的直觀指標，在高企的庫存壓制下，鋼價中期弱勢格局已定。
